Opción de compra de acciones Una opción de compra de acciones es un privilegio, vendido por una parte a otra, que le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender acciones a un precio acordado dentro de un determinado período de hora. Opciones americanas. Que constituyen la mayor parte de las opciones de compra pública negociadas en bolsa, pueden ejercerse en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de vencimiento de la opción. Por otro lado, las opciones europeas. También conocidas como opciones de acciones en el Reino Unido, son un poco menos comunes y sólo pueden canjearse en la fecha de vencimiento. VIDEO Carga del reproductor. OPCIÓN DE RENTABILIDAD El contrato de opción de compra es entre dos partes que consienten, y las opciones representan normalmente 100 acciones de una acción subyacente. Opciones de compra y de compra Una opción de compra de acciones se considera una llamada cuando un comprador celebra un contrato para comprar una acción a un precio específico en una fecha específica. Una opción se considera un put cuando el comprador de la opción saca un contrato para vender una acción a un precio acordado en o antes de una fecha específica. La idea es que el comprador de una opción de compra cree que el stock subyacente aumentará, mientras que el vendedor de la opción piensa lo contrario. El titular de la opción tiene el beneficio de comprar la acción con un descuento de su valor actual de mercado si el precio de las acciones aumenta antes de la expiración. Si, sin embargo, el comprador cree que una acción disminuirá en valor, entra en un contrato de opción de venta que le da el derecho de vender la acción en una fecha futura. Si la acción subyacente pierde valor antes de la expiración, el titular de la opción puede venderla por una prima del valor de mercado actual. El precio de ejercicio de una opción es lo que dicta si es o no su valor. El precio de ejercicio es el precio predeterminado al que se puede comprar o vender la acción subyacente. Los titulares de opciones de compra gozan de beneficios cuando el precio de ejercicio es inferior al valor de mercado actual. Los ganadores de los titulares de opciones de venta cuando el precio de ejercicio es más alto que el valor de mercado actual. Opciones de acciones de empleados Las opciones de acciones de empleados son similares a opciones de compra o venta, con algunas diferencias clave. Las opciones sobre acciones de los empleados normalmente se conceden en lugar de tener un tiempo especificado hasta el vencimiento. Esto significa que un empleado debe permanecer empleado por un período definido de tiempo antes de que se gana el derecho a comprar sus opciones. También hay un precio de la subvención que toma el lugar de un precio de ejercicio, que representa el valor de mercado actual en el momento en que el empleado recibe las opciones. Haga clic en el botón de Join para obtener más detalles o para inscribirse en línea. Existen cinco tipos básicos de planes de compensación individual de acciones: opciones sobre acciones, acciones restringidas y acciones restringidas, acciones (stock stock), acciones de acciones restringidas, acciones restringidas, acciones especulativas, acciones especulativas, Derechos de apreciación, acciones fantasma y planes de compra de acciones para empleados. Cada tipo de plan proporciona a los empleados una cierta consideración especial en precio o términos. No cubrimos aquí simplemente ofreciendo a los empleados el derecho a comprar acciones como lo haría cualquier otro inversionista. Las opciones sobre acciones otorgan a los empleados el derecho de comprar un número de acciones a un precio fijado en la donación durante un número definido de años en el futuro. Las acciones restringidas y sus unidades de acciones restringidas cercanas (RSU) otorgan a los empleados el derecho a adquirir o recibir acciones, por donación o compra, una vez que se cumplan ciertas restricciones, como trabajar un cierto número de años o alcanzar un objetivo de desempeño. La acción fantasma paga una bonificación en efectivo futura igual al valor de un cierto número de acciones. Los derechos de valorización de las acciones (SARs) otorgan el derecho al aumento del valor de un determinado número de acciones, pagadas en efectivo o en acciones. Los planes de compra de acciones de los empleados (ESPPs) proporcionan a los empleados el derecho a comprar acciones de la compañía, generalmente con un descuento. Opciones de acciones Algunos conceptos clave ayudan a definir cómo funcionan las opciones de acciones: Ejercicio: La compra de acciones de acuerdo con una opción. Precio de ejercicio: El precio al que se puede comprar la acción. Esto también se llama el precio de ejercicio o el precio de la subvención. En la mayoría de los planes, el precio de ejercicio es el valor justo de mercado de la acción en el momento de la concesión. Diferencia: La diferencia entre el precio de ejercicio y el valor de mercado de la acción en el momento del ejercicio. Término de opción: El período de tiempo que el empleado puede retener la opción antes de que expire. Vesting: El requisito que debe cumplirse para tener el derecho de ejercer la opción, generalmente la continuación del servicio por un período de tiempo específico o la reunión de una meta de rendimiento. Una empresa otorga a un empleado opciones para comprar un número determinado de acciones a un precio definido de la subvención. Las opciones se conceden durante un período de tiempo o una vez que se cumplan ciertos objetivos individuales, grupales o corporativos. Algunas compañías establecen horarios de consolidación de derechos basados en el tiempo, pero permiten que las opciones se concedan antes si se cumplen los objetivos de rendimiento. Una vez adquirido, el empleado puede ejercer la opción al precio de la subvención en cualquier momento durante el término de la opción hasta la fecha de vencimiento. Por ejemplo, a un empleado se le puede conceder el derecho de comprar 1.000 acciones a 10 por acción. Las opciones se conceden 25 por año durante cuatro años y tienen un plazo de 10 años. Si la acción sube, el empleado pagará 10 por acción para comprar la acción. La diferencia entre el precio de la subvención de 10 y el precio de ejercicio es el spread. Si la acción va a 25 después de siete años, y el empleado ejerce todas las opciones, el diferencial será de 15 por acción. Tipos de opciones Las opciones son opciones de acciones de incentivos (ISO) o opciones de acciones no calificadas (NSO), que a veces se denominan opciones de acciones no tasadas. Cuando un empleado ejerce una ONN, el margen sobre el ejercicio es imponible al empleado como ingreso ordinario, incluso si las acciones aún no se venden. Una cantidad correspondiente es deducible por la empresa. No hay un período de tenencia legalmente requerido para las acciones después del ejercicio, aunque la compañía puede imponer una. Cualquier ganancia o pérdida posterior sobre las acciones después del ejercicio se grava como ganancia o pérdida de capital cuando el partícipe vende las acciones. Una ISO permite a un empleado (1) diferir el impuesto sobre la opción desde la fecha de ejercicio hasta la fecha de venta de las acciones subyacentes, y (2) pagar impuestos sobre su ganancia entera a las ganancias de capital, en lugar de los ingresos ordinarios las tasas de impuestos. Ciertas condiciones deben ser cumplidas para calificar para el tratamiento ISO: El empleado debe mantener la acción por lo menos un año después de la fecha de ejercicio y por dos años después de la fecha de concesión. Sólo 100.000 de opciones sobre acciones pueden convertirse en ejercitables en cualquier año calendario. Esto se mide por el valor justo de mercado de las opciones en la fecha de la concesión. Esto significa que sólo 100.000 en el valor del precio de la subvención puede ser elegible para ser ejercitado en un año. Si existe una superposición de derechos de adquisición, como ocurriría si las opciones se conceden anualmente y se conceden gradualmente, las compañías deben rastrear ISOs pendientes para asegurar que las cantidades que se conviertan en diferentes subvenciones no excedan 100,000 en valor en un año. Cualquier porción de una subvención ISO que exceda el límite se trata como una ONS. El precio de ejercicio no debe ser inferior al precio de mercado de la acción de la compañía en la fecha de la concesión. Solamente los empleados pueden calificar para ISOs. La opción debe ser otorgada de acuerdo con un plan escrito que ha sido aprobado por los accionistas y que especifica cuántas acciones pueden ser emitidas bajo el plan como ISOs e identifica la clase de empleados elegibles para recibir las opciones. Las opciones deben ser otorgadas dentro de los 10 años de la fecha de adopción del plan por el consejo de administración. La opción debe ejercitarse dentro de los 10 años de la fecha de concesión. Si, en el momento de la concesión, el empleado posee más de 10 del poder de voto de todas las acciones en circulación de la empresa, el precio de ejercicio ISO debe ser por lo menos 110 del valor de mercado de la acción en esa fecha y no puede tener un Plazo de más de cinco años. Si se cumplen todas las reglas para las ISO, la venta eventual de las acciones se denomina una disposición calificada y el empleado paga el impuesto sobre las plusvalías a largo plazo sobre el aumento total de valor entre el precio de la subvención y el precio de venta. La compañía no toma una deducción de impuestos cuando hay una disposición calificada. Si, sin embargo, hay una disposición descalificadora, la mayoría de las veces porque el empleado ejerce y vende las acciones antes de cumplir los períodos de tenencia requeridos, el margen sobre el ejercicio es imponible al empleado a las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias. Cualquier aumento o disminución en el valor de las acciones entre ejercicio y venta se grava a las tasas de ganancias de capital. En este caso, la empresa puede deducir la diferencia en el ejercicio. Cada vez que un empleado ejerce ISOs y no vende las acciones subyacentes al final del año, el diferencial sobre la opción de ejercicio es un elemento de preferencia para los propósitos del impuesto mínimo alternativo (AMT). Así que aunque las acciones no hayan sido vendidas, el ejercicio requiere que el empleado agregue la ganancia en el ejercicio, junto con otros ítems de preferencia de AMT, para ver si se debe un pago mínimo alternativo de impuestos. Por el contrario, las OSN pueden ser emitidas a cualquier persona: empleados, directores, consultores, proveedores, clientes, etc. Sin embargo, no existen beneficios fiscales especiales para las OSN. Al igual que una ISO, no existe un impuesto sobre la concesión de la opción, pero cuando se ejerce, el diferencial entre la subvención y el precio de ejercicio es imponible como ingreso ordinario. La empresa recibe una deducción fiscal correspondiente. Nota: si el precio de ejercicio de la ONS es menor que el valor justo de mercado, está sujeto a las reglas de compensación diferida bajo la Sección 409A del Código de Rentas Internas y puede ser gravado en la adquisición y el beneficiario de la opción sujeto a penalidades. Ejercicio de una opción Hay varias maneras de ejercer una opción de compra de acciones: mediante el uso de efectivo para comprar las acciones, mediante el intercambio de acciones que el partícipe ya posee (a menudo llamado intercambio de acciones), trabajando con un corredor de bolsa para hacer una venta el mismo día, O ejecutando una transacción de venta a cubierta (estos dos últimos se denominan a menudo ejercicios sin efectivo, aunque ese término incluye de hecho otros métodos de ejercicios descritos aquí también), que efectivamente proporcionan que las acciones se venderán para cubrir el precio de ejercicio y posiblemente el impuestos. Sin embargo, cualquier empresa puede proporcionar sólo una o dos de estas alternativas. Las empresas privadas no ofrecen ventas en el mismo día o de venta a cubierta y, no rara vez, restringen el ejercicio o la venta de las acciones adquiridas por ejercicio hasta que la empresa se vende o se hace pública. Contabilidad En virtud de las normas para que los planes de compensación de patrimonio sean vigentes en 2006 (FAS 123 (R)), las compañías deben usar un modelo de valoración de opciones para calcular el valor presente de todos los otorgamientos de opciones a la fecha de otorgamiento y mostrarlo como un gasto en Sus estados de resultados. El gasto reconocido debe ser ajustado en base a la experiencia de adquisición (por lo que las acciones no invertidas no se consideran como un cargo a la compensación). Acciones restringidas Los planes de acciones restringidas proporcionan a los empleados el derecho de comprar acciones a valor de mercado justo o un descuento, o los empleados pueden recibir acciones sin costo alguno. Sin embargo, las acciones que los empleados adquieren no son realmente suyas aún, no pueden tomar posesión de ellas hasta que se demoren las restricciones especificadas. Más comúnmente, la restricción de consolidación caduca si el empleado continúa trabajando para la compañía durante un cierto número de años, a menudo de tres a cinco. Las restricciones basadas en el tiempo pueden caducar de una vez o gradualmente. Sin embargo, se podrían imponer restricciones. La compañía podría, por ejemplo, restringir las acciones hasta que se alcancen ciertos objetivos de rendimiento corporativo, departamental o individual. Con unidades de acciones restringidas (RSU), los empleados no reciben acciones hasta que las restricciones caducan. En efecto, las RSU son como acciones fantasmas liquidadas en acciones en lugar de efectivo. Con acciones restringidas, las empresas pueden elegir entre pagar dividendos, otorgar derechos de voto o dar al empleado otros beneficios de ser accionista antes de la adquisición. (Hacerlo con las RSUs provoca impuestos punitivos al empleado bajo las reglas de impuestos para la compensación diferida). Cuando los empleados reciben acciones restringidas, tienen el derecho de hacer lo que se llama una elección de la Sección 83 (b). Si hacen la elección, se gravan con las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias en el elemento de negociación del premio en el momento de la concesión. Si las acciones se concedieron simplemente al empleado, entonces el elemento de la negociación es su valor completo. Si se paga alguna consideración, el impuesto se basa en la diferencia entre lo que se paga y el valor justo de mercado en el momento de la subvención. Si se paga el precio completo, no hay impuestos. Cualquier cambio futuro en el valor de las acciones entre la presentación y la venta se grava como ganancia o pérdida de capital, no como ingreso ordinario. Un empleado que no hace una elección 83 (b) debe pagar el impuesto sobre la renta ordinario sobre la diferencia entre el monto pagado por las acciones y su valor justo de mercado cuando las restricciones caducan. Los cambios posteriores en el valor son ganancias o pérdidas de capital. Los beneficiarios de las UAR no pueden hacer elecciones a la Sección 83 (b). El empleador obtiene una deducción de impuestos solamente por montos en los cuales los empleados deben pagar impuestos sobre la renta, sin importar si se hace una elección de la Sección 83 (b). Una elección de la Sección 83 (b) conlleva algún riesgo. Si el empleado hace la elección y paga impuestos, pero las restricciones nunca caducan, el empleado no recibe los impuestos pagados reembolsados, ni el empleado recibe las acciones. La contabilidad de existencias restringida es paralela a la contabilidad de opciones en la mayoría de los aspectos. Si la única restricción es la adjudicación basada en el tiempo, las empresas tienen en cuenta las existencias restringidas determinando primero el costo total de la compensación en el momento de la adjudicación. Sin embargo, no se utiliza ningún modelo de precios de opciones. Si el empleado recibe simplemente 1.000 acciones restringidas por un valor de 10 por acción, se reconoce un costo de 10.000. Si el empleado compra las acciones a su valor razonable, no se cobra ningún cargo si hay un descuento, que cuenta como un costo. El costo se amortiza a lo largo del período de adquisición hasta la caducidad de las restricciones. Debido a que la contabilidad se basa en el costo inicial, las compañías con bajos precios de las acciones encontrarán que un requisito de adquisición para el premio significa que su gasto contable será muy bajo. Si la adquisición es contingente al rendimiento, la compañía calcula cuándo es probable que se alcance el objetivo de desempeño y reconozca el gasto durante el período de consolidación esperado. Si la condición de rendimiento no se basa en los movimientos de los precios de las acciones, el monto reconocido se ajusta para los premios que no se espera que se otorguen o que nunca se otorguen si se basan en los movimientos de los precios de las acciones. O no veste. Las acciones restringidas no están sujetas a las nuevas reglas del plan de compensación diferida, pero las RSU son. Acciones fantasmas y derechos de apreciación de existencias Los derechos de valorización de acciones (SAR) y acciones fantasmas son conceptos muy similares. Ambos son esencialmente los planes de bonificación que no otorgan acciones, sino más bien el derecho a recibir un premio basado en el valor de la acción de la compañía, de ahí los términos derechos de apreciación y fantasma. Los SAR suelen proporcionar al empleado un pago en efectivo o en acciones basado en el aumento en el valor de un número determinado de acciones durante un período específico de tiempo. La acción fantasma proporciona una bonificación en efectivo o en acciones basada en el valor de un número determinado de acciones, que se pagará al final de un período de tiempo especificado. Los SAR pueden no tener una fecha de liquidación específica como las opciones, los empleados pueden tener flexibilidad en cuándo elegir ejercer el SAR. Las acciones fantasmas pueden ofrecer pagos equivalentes a los dividendos, pero no. Cuando se realiza el pago, el valor del premio se grava como ingreso ordinario al empleado y es deducible al empleador. Algunos planes fantasma condicionan la recepción del premio al cumplimiento de ciertos objetivos, tales como ventas, ganancias u otros objetivos. Estos planes a menudo se refieren a su stock fantasma como unidades de rendimiento. Las acciones fantasmas y los SAR pueden ser entregados a cualquiera, pero si se distribuyen ampliamente a los empleados y se diseñan para pagar a la terminación, existe la posibilidad de que se consideren planes de retiro y estarán sujetos a las reglas del plan federal de jubilación. Una estructuración cuidadosa del plan puede evitar este problema. Debido a que SARs y los planes fantasma son esencialmente bonos en efectivo, las empresas necesitan para averiguar cómo pagar por ellos. Incluso si los premios se pagan en acciones, los empleados quieren vender las acciones, al menos en cantidades suficientes para pagar sus impuestos. ¿Hace la compañía apenas hace una promesa a pagar, o realmente pone a un lado los fondos Si el premio se paga en la acción, hay un mercado para la acción Si es solamente una promesa, los empleados creerán que el beneficio es tan fantasma como el Stock Si está en fondos reales reservados para este propósito, la compañía estará poniendo los dólares después de impuestos aparte y no en el negocio. Muchas pequeñas empresas orientadas al crecimiento no pueden permitirse el lujo de hacerlo. El fondo también puede estar sujeto a exceso de impuesto a los ingresos acumulados. Por otro lado, si los empleados reciben acciones, las acciones pueden ser pagadas por los mercados de capitales si la empresa se hace pública o por adquirentes si la empresa es vendida. Las acciones fantasmas y los SARs liquidados en efectivo están sujetos a contabilidad de pasivos, lo que significa que los costos contables asociados con ellos no se liquidan hasta que se paguen o expiren. Para los SARs liquidados en efectivo, se estima el gasto de compensación por premios cada trimestre utilizando un modelo de fijación de precios de opciones, luego se actualiza cuando el SAR se liquida para acciones fantasmas, el valor subyacente se calcula cada trimestre y se evalúa hasta la fecha final de liquidación . El stock fantasma se trata de la misma manera que la compensación en efectivo diferida. Por el contrario, si un SAR es liquidado en acciones, entonces la contabilidad es la misma que para una opción. La compañía debe registrar el valor razonable del premio en la concesión y reconocer el gasto de manera razonable durante el período de servicio esperado. Si el premio es otorgado por el desempeño, la compañía debe estimar cuánto tiempo tomará para cumplir con el objetivo. Si la medición del rendimiento está vinculada al precio de las acciones de la empresa, debe utilizar un modelo de precios de opciones para determinar cuándo y si se cumplirá la meta. Planes de Compra de Acciones de los Empleados (ESPPs) Los planes de compra de acciones de los empleados (ESPPs) son planes formales para permitir a los empleados reservar dinero durante un período de tiempo (llamado un período de oferta), generalmente a partir de deducciones de nómina, para comprar acciones al final de El período de oferta. Los planes pueden ser calificados bajo la Sección 423 del Código de Rentas Internas o no calificados. Los planes calificados permiten a los empleados tomar un tratamiento de ganancias de capital sobre cualquier ganancia de acciones adquiridas bajo el plan si se cumplen reglas similares a las de ISOs, lo más importante es que las acciones se mantengan durante un año después del ejercicio de la opción de compra y dos años después El primer día del período de la ofrenda. Los ESPP que califican tienen una serie de reglas, lo más importante: Sólo los empleados del patrón que patrocina el ESPP y los empleados de las empresas matrices o subsidiarias pueden participar. Los planes deben ser aprobados por los accionistas dentro de 12 meses antes o después de la adopción del plan. Todos los empleados con dos años de servicio deben ser incluidos, con ciertas exclusiones permitidas para los empleados a tiempo parcial y temporales, así como los empleados altamente compensados. Los empleados que posean más de 5 del capital social de la compañía no pueden ser incluidos. Ningún empleado puede comprar más de 25,000 acciones, basándose en el valor justo de mercado de las acciones al inicio del período de oferta en un solo año calendario. El plazo máximo de un período de oferta no podrá exceder de 27 meses, a menos que el precio de compra se base únicamente en el valor de mercado justo en el momento de la compra, en cuyo caso los períodos de oferta pueden ser de hasta cinco años. El plan puede prever hasta un 15 de descuento en el precio al principio o al final del período de oferta, o una opción de la más baja de las dos. Los planes que no cumplan estos requisitos no están calificados y no tienen ventajas fiscales especiales. En un ESPP típico, los empleados se inscriben en el plan y designan cuánto se deducirá de sus cheques de pago. Durante un período de oferta, los empleados participantes tienen fondos regularmente deducidos de su salario (después de impuestos) y mantenidos en cuentas designadas como preparación para la compra de acciones. Al final del período de la oferta, cada uno de los fondos acumulados de los participantes se utilizan para comprar acciones, generalmente a un descuento específico (hasta 15) del valor de mercado. Es muy común tener una característica de look-back en la que el precio que el empleado paga se basa en el menor entre el precio al comienzo del período de oferta o el precio al final del período de oferta. Por lo general, un ESPP permite a los participantes retirarse del plan antes de que termine el período de la oferta y que les devuelvan sus fondos acumulados. También es común permitir que los participantes que permanezcan en el plan cambien la tasa de deducciones de su nómina a medida que pasa el tiempo. Los empleados no se gravan hasta que venden las acciones. Al igual que con las opciones de acciones de incentivo, hay un período de retención de un año / dos años para calificar para un tratamiento fiscal especial. Si el empleado mantiene la acción durante al menos un año después de la fecha de compra y dos años después del comienzo del período de oferta, existe una disposición calificada y el empleado paga el impuesto sobre la renta ordinario en el menor de (1) Y (2) la diferencia entre el valor de la acción al comienzo del período de oferta y el precio descontado a esa fecha. Cualquier otra ganancia o pérdida es una ganancia o pérdida de capital a largo plazo. Si no se cumple el período de tenencia, existe una disposición de descalificación y el empleado paga el impuesto sobre la renta ordinario sobre la diferencia entre el precio de compra y el valor de la acción a la fecha de compra. Cualquier otra ganancia o pérdida es una ganancia o pérdida de capital. Si el plan no proporciona más de un descuento de 5 sobre el valor justo de mercado de las acciones en el momento del ejercicio y no tiene una característica de retroceso, no hay cargo de compensación con fines contables. De lo contrario, los premios deben ser contabilizados de manera similar a cualquier otro tipo de opciones sobre acciones. Depende de sus circunstancias. Hay compensaciones para cada tipo de instrumento. Las opciones sobre acciones le otorgan el derecho de comprar acciones a un precio determinado (el precio de ejercicio) después de un período de consolidación de derechos - por lo general, después de su fecha de aniversario de un año - con 25 transferidas a usted cada año durante un período de cuatro años. La clave aquí es que usted debe comprar las opciones. Su esperanza es que para el momento que usted es elegible para comprar las opciones, la acción se ha apreciado. Sin embargo, el valor de la acción podría haber erosionado lo que no vale nada, lo que no sucede con RSUs. Unidades de acciones restringidas (UAR) son una criatura financiera relativamente nueva. Semejante a las opciones, hay un período de carencia donde el empleado debe satisfacer ciertas condiciones antes de que la acción o su valor sea transferido (típicamente, hay un período del tiempo y otras condiciones - por ejemplo funcionamiento del trabajo). A diferencia de las opciones de acciones, no hay compra involucrada. En cambio, un cierto número de unidades se asignan - o se conceden - al empleado, pero no hay valor / financiación hasta después de que el empleado ha satisfecho los requisitos de consolidación. Después de la adquisición, las RSU son transferibles si el empleado acepta la subvención. Por lo tanto, estos instrumentos siempre tienen un valor, en contraste con las opciones que pueden disminuir en valor en el momento de la adquisición. El valor de sus UAR es el valor de mercado de cierre del precio de la acción en la fecha de adquisición. Ése es también el punto en el cual su obligación del impuesto se activa, exigiendo que usted pague la retención y el impuesto sobre la renta sobre la cantidad recibida. Como siempre, por favor entienda que esta respuesta no se ofrece como un consejo, sino sólo para proporcionar información general. No hay sustituto para obtener un buen consejo de un profesional. Dado que hay muchas consideraciones relacionadas con la complejidad de estas transacciones, realmente necesita tener asesoramiento personalizado específico a sus circunstancias. Por favor, consulte LawTrades para conectarse con un abogado con experiencia para obtener orientación adicional sobre la evaluación de RSUs y opciones de acciones 11.6k Vistas middot Ver Upvotes middot No para la reproducción Escrito hace 65w middot Upvoted por Phil Haslett. Fundador en EquityZen (Private Stock Marketplace). Inversionista La respuesta sobre-simplificada de 20000 pies es: 1) Las RSUs no tienen un precio de ejercicio, por lo que a diferencia de las opciones, no pueden ir a quotunder water. quot Esto es particularmente atractivo cuando las empresas tienen tales valoraciones astronómicas que el precio de ejercicio sería prohibitivamente alto. 2) RSUs vienen con una condición de rendimiento además de una condición de servicio. Este último es el mismo que con las opciones de acciones tradicionales (lo que se conoce aproximadamente como programa de consolidación). El primero normalmente significa que su RSUs aren039t realmente suyo hasta que la empresa IPOs (o hits cualquier condición de rendimiento se define). Es decir. Las empresas pueden incentivar a permanecer hasta que se cumpla la condición de rendimiento. Aquí hay algunos artículos que mis colegas y yo hemos escrito que podrían arrojar luz en su investigación: Descargo de responsabilidad: I039m CEO de EquityZen. Un mercado para las inversiones privadas. Esto no es un consejo. Estas vistas son mías. 9k Vistas middot Ver Upvotes middot No es para reproducción Esta es una pregunta, he investigado hace mucho tiempo con un interno, que ahora es un conocido profesor de economía. La respuesta es, en realidad, ninguno de estos puede ser una manera óptima para ofrecer compensación basada en acciones. Hicimos la investigación bajo el modelo de Black-Scholes. Aquí hay algunas suposiciones. Suponga que el precio actual de la acción es C y el precio de la opción actual es O al precio de ejercicio C con 10 años de vencimiento. O es obviamente menor que C. No asumimos ningún dividendo y no hay impuestos, etc Supongamos que la empresa quiere ofrecer 1 en la remuneración basada en acciones. La empresa tiene dos formas, dar 1 / C número de acciones (restringido) o 1 / O número de opciones, o alguna combinación convexa de 0,5 / C número de acciones y 0,5 / O número de opciones. Queríamos entender cuál es la mejor combinación. Por lo tanto, definimos una noción de relación cuantitativa, es decir, si el precio de la acción sube por epsilon, cuánto ganancia en la riqueza personal de un empleado (el empleado recibe un valor de compensación basada en acciones). Claramente 1 valor de RSU tiene una proporción de incentivo de 1 / C. La relación de incentivos permanece 1 / C (C es el precio en el día 1 valor de RSU fue otorgado) no importa cómo el precio de las acciones fluctúa en el futuro. Por otro lado, la proporción de incentivos de las opciones fluctúa con el tiempo. Si el precio de las acciones está profundamente bajo el agua, la relación de incentivos es sólo cero (dependiendo de cómo los empleados valoran sus opciones, usamos un modelo simplista, es decir, si el precio de las acciones es igual o superior al precio de ejercicio) 1 / O más es 0). Se ha observado que cuando las opciones son demasiado bajo el agua, muchas empresas redefinir el precio de ejercicio, por lo tanto, dando más valor posterior a los empleados. Como ejemplo, Google lo hizo y costó un millón de dólares adicionales a google. Así que una empresa no sólo quiere tener una buena relación de incentivos en el día de adjudicación, pero todo a lo largo de la adquisición / caducidad. Así que decidimos mirar la proporción esperada de incentivos. Queríamos saber cuál es la mejor combinación que maximiza la proporción de incentivos esperada. Dado que la relación de incentivos y la expectativa son funciones lineales, significa que el valor óptimo ocurre ya sea en la adjudicación de acciones puras o en la adjudicación de opciones puras. Pero entonces muchas compañías usadas dan la combinación. Pensamos que es paradójico. Parece que es porque la forma en que se ofrece la combinación no es óptima, pero una manera de cubrir el futuro (ahora las grandes empresas se están moviendo a las acciones y es bastante conservador - tenga en cuenta que las acciones tienen una relación de incentivos fijo por lo que no es necesario repreciar lo que Ofrece un valor adicional a los empleados que se prometió originalmente). Ahora permítanme ofrecer una interpretación diferente de una acción. Usted podría considerar una acción como una opción con el precio de ejercicio de 0. Así que la forma actual de combinar es ofrecer un cierto número de opciones de precio de ejercicio 0 y un cierto número de opciones de precio de ejercicio C. Otra forma de combinar estos dos tipos de Opciones no es por el número, sino por el precio de ejercicio. Supongamos que en el día de adjudicación, el precio de la acción es C. Llamemos una opción x con el precio de ejercicio xC. Supongamos que el valor de Black-Scholes de una opción con precio de ejercicio xC y 10 años de vencimiento es P (x). Así que ahora la empresa puede ofrecer 1 valor de la remuneración basada en acciones como ofrecer 1 / P (x) número de opción x. La cuestión es encontrar x, para maximizar la relación de incentivos esperada. Ahora las acciones tienen dos propiedades más, arrastrar, que se supone que es la tasa de interés libre de riesgo y la volatilidad. No pudimos resolver las ecuaciones diferenciales, así que (lo que básicamente significa el interno) lo simularon en una computadora. Ahora, dependiendo del interés libre de riesgo, y la volatilidad encontramos la x óptima. Para un interés libre de riesgo lo suficientemente bajo, el x óptimo estaba entre 0 y 1. Para algunos números típicos, estaba alrededor de 1/2 o 1/3. Eso es tanto los empleados y el empleador están mejor, si 1 / P (0.5x) número de opciones con precio de ejercicio 0.5C se ofrecen. Más tarde me di cuenta de que Google podría no tener que reevaluar sus opciones si eso es lo que habían hecho. Basta con bajar el precio de ejercicio, para cuidar de la fluctuación futura en el precio de las acciones. La otra manera es, obviamente, para ofrecer precio de ejercicio de 0, es decir, sólo ofrecen RSU, pero que está en el extremo conservador. No, aquí hay algo interesante. Si usted asume que el arrastrar, es decir, la tasa de interés libre de riesgo es grande, entonces el precio de ejercicio óptimo está por encima de C. Incluso si la tasa de interés libre de riesgo no es alta, pero un empleado está dispuesto a apostar que el stock subrayado tiene mucho mayor resistencia Que la tasa de interés libre de riesgo, entonces el empleado podría elegir un valor de x, para convertirse en start-up como rico con las empresas establecidas también, pero no obtiene nada si la suposición es falsa (al igual que en las startups). 6.3k Vistas middot Ver Upvotes middot No para ReproducciónHow Do Opciones de Acciones y RSUs Diferencia Una de las mayores modificaciones en la estructura de la compensación de la compañía privada de Silicon Valley en los últimos cinco años ha sido el uso creciente de Unidades de Acciones Restringidas. Ive estado en el negocio de la tecnología más de 30 años y durante todo ese tiempo las opciones de acciones han sido casi exclusivamente los medios por los cuales los empleados de la puesta en marcha compartieron en su éxito de los patrones. Todo eso cambió en 2007 cuando Microsoft invirtió en Facebook. Para entender por qué RSUs emergió como una forma popular de compensación, necesitamos ver cómo RSU y opciones de acciones difieren. Historia de la opción de acciones en Silicon Valley Hace más de 40 años un abogado muy inteligente en Silicon Valley diseñó una estructura de capital para las startups que ayudó a facilitar el boom de alta tecnología. Su intención era construir un sistema que fuera atractivo para los capitalistas de riesgo y proporcionaba a los empleados un importante incentivo para aumentar el valor de sus empresas. Para lograr su objetivo, creó una estructura de capital que emitió Acciones Preferentes Convertibles a los Capitalistas de Riesgo y Acciones Comunes (en forma de opciones sobre acciones) a los empleados. Las Acciones Preferentes finalmente se convertirían en Acciones Comunes si la compañía fuera a publicar o adquirirse, pero tendría derechos únicos que harían que una Acción Preferida parezca más valiosa que una Acción Común. Digo que aparece porque era altamente improbable que los derechos exclusivos de las Acciones Preferentes, como la posibilidad de dividendos y el acceso preferencial al producto de una liquidación, entrarían en juego. Sin embargo, la aparición de mayor valor para las acciones preferidas permitió a las compañías justificar al IRS la emisión de opciones para comprar acciones ordinarias a un precio de ejercicio igual a 1/10 del precio por acción pagado por los inversionistas. Los inversionistas estaban contentos de tener un precio de ejercicio mucho más bajo que el precio que pagaron por sus acciones preferidas porque no creó la dilución creciente y proporcionó un incentivo tremendo para atraer a individuos excepcionales para trabajar para sus compañías de la lista. Este sistema no cambió mucho hasta hace alrededor de 10 años cuando el IRS decidió que las opciones de precios a sólo 1/10 el precio del precio más reciente pagado por los inversionistas externos representaba un beneficio excesivo no tributado en el momento de la concesión de la opción. Se estableció un nuevo requisito para que los directores de las compañías (los emisores oficiales de opciones sobre acciones) establecieran los precios de ejercicio de las opciones (el precio al que podrían comprar sus Acciones Comunes) al valor justo de mercado de las Acciones Comunes en el momento de la opción emitido. Esto requirió que las juntas busquen evaluaciones (también conocidas como evaluaciones 409A en referencia a la sección del código del IRS que proporciona orientación sobre el tratamiento tributario de los instrumentos basados en acciones otorgados como compensación) de sus Acciones Comunes de expertos en valuación de terceros. Construir un sistema que era atractivo para los capitalistas de riesgo y proporcionó a los empleados un incentivo significativo para hacer crecer el valor de sus empresas. La emisión de opciones sobre acciones con precios de ejercicio por debajo del valor justo de mercado de las acciones ordinarias daría como resultado que el beneficiario tenga que pagar un impuesto sobre el monto por el cual el valor de mercado excede el costo de ejercicio. Las evaluaciones se realizan aproximadamente cada seis meses para evitar que los empleadores corran el riesgo de incurrir en este impuesto. El valor de tasación de las acciones ordinarias (y por lo tanto el precio de ejercicio de la opción) suele llegar a aproximadamente 1/3 del valor del último precio pagado por inversionistas externos, aunque el método de cálculo del valor justo es mucho más complejo. Este sistema continúa proporcionando un atractivo incentivo para los empleados en todos los casos, excepto uno, cuando una empresa recauda dinero en una valoración muy superior a lo que la mayoría de la gente consideraría justo. La inversión de Microsofts en Facebook en 2007 es un ejemplo perfecto. Voy a explicar por qué. Facebook cambió todo En 2007, Facebook decidió contratar a un socio corporativo para acelerar sus ventas publicitarias mientras construía su propio equipo de ventas. Google y Microsoft compitieron por el honor de revender los anuncios de Facebook. En el momento en que Microsoft estaba cayendo desesperadamente detrás de Google en la carrera por la publicidad en buscadores. Quería la capacidad de agrupar sus anuncios de búsqueda con anuncios de Facebook para darle una ventaja competitiva frente a Google. Microsoft entonces hizo una cosa muy savvy para ganar el reparto de Facebook. Comprendió a partir de años de invertir en pequeñas empresas que los inversores públicos no valoran la apreciación obtenida de las inversiones. Sólo se preocupan por las ganancias de las operaciones recurrentes. Por lo tanto, el precio de Microsoft estaba dispuesto a pagar para invertir en Facebook no importa, por lo que se ofreció a invertir 200 millones en una valoración de 4 mil millones como parte del acuerdo de revendedor. Esto fue considerado absurdo por casi todos en el mundo de la inversión, especialmente teniendo en cuenta que Facebook generó ingresos anuales de sólo 153 millones en 2007. Microsoft podría permitirse el lujo de perder 200 millones dado su mayor de 15 mil millones de efectivo stockpile, pero incluso eso era improbable porque Microsoft Tenía el derecho de ser devuelto primero en el caso de Facebook fue adquirido por otra persona. La valoración extremadamente alta creó una pesadilla de reclutamiento para Facebook. ¿Cómo iban a atraer nuevos empleados si sus opciones de acciones werent vale nada hasta que la empresa generó un valor superior a los 1,3 millones de dólares (el probable nuevo valor de tasación de la Common Stock 1/3 rd de 4 millones de dólares) Entrar en la RSU. Qué son RSUs Las UAR (o Unidades de Acciones Restringidas) son acciones de Acciones Comunes sujetas a la adquisición y, a menudo, otras restricciones. En el caso de las RSUs de Facebook, no eran acciones ordinarias reales, sino una acción fantasma que podía ser negociada en acciones comunes después de que la compañía se hiciera pública o fuera adquirida. Antes de Facebook, las RSUs se utilizaban casi exclusivamente para empleados de empresas públicas. Las empresas privadas tendieron a no emitir UASR porque el beneficiario recibe el valor (el número de UAR multiplicado por el precio final de la liquidación / acción) si el valor de la empresa se aprecia o no. Por esta razón, muchas personas, incluyendo yo mismo, no creo que son un incentivo adecuado para un empleado de la empresa privada que debe centrarse en el crecimiento del valor de su capital. Dicho esto RSUs son una solución ideal para una empresa que necesita proporcionar un incentivo de equidad en un entorno donde la actual valoración de la empresa no es probable que se logran / justificado por unos pocos años. Como resultado, son muy comunes entre las empresas que han cerrado financiamientos en valuaciones superiores a 1 billón (Ejemplos incluyen AirBnB, Dropbox, Square y Twitter), pero no se encuentran a menudo en las empresas en etapa inicial. Su millaje variará Los empleados deberían esperar recibir menos RSUs que las opciones de acciones para el mismo vencimiento de trabajo / empresa porque las RSU tienen un valor independiente de lo bien que la empresa emisora realice la subvención posterior. Usted necesita descontar los números encontrados en nuestra Herramienta de Compensación de Inicio por aproximadamente 10 para determinar el número apropiado de RSUs para cada trabajo de empresa privada porque nuestra herramienta se basa en datos de opciones de acciones de empresas privadas. En comparación, usted debe esperar obtener alrededor de 1/3 del número de RSUs que recibiría en las opciones de una empresa pública. Permítanme proporcionar un ejemplo de empresa privada para ilustrar. Imagine una compañía con 10 millones de acciones en circulación que acaba de completar un financiamiento de 100 por acción, lo que se traduce en una valoración de 1 mil millones de dólares. Si supiéramos con certeza que la empresa sería en última instancia un valor de 300 por acción, entonces tendríamos que emitir 11 menos RSUs que las opciones sobre acciones para entregar el mismo valor neto al empleado. Aquí hay un gráfico simple para ayudarte a visualizar el ejemplo. Nunca sabemos cuál será el valor final de la empresa, pero siempre debe esperar recibir menos RSUs para el mismo trabajo para obtener el mismo valor esperado porque RSUs no tienen un precio de ejercicio. RSU y opciones sobre acciones tienen un tratamiento fiscal muy diferente La diferencia principal final entre RSU y opciones sobre acciones es la forma en que se gravan. Hemos cubierto este tema con gran detalle en Administrar VASU RSUs como un bono en efectivo amp considerar la venta. La línea de fondo es RSUs se gravan tan pronto como se convierten en adquiridos y líquido. En la mayoría de los casos, su empleador retendrá algunas de sus RSU como pago por impuestos adeudados en el momento de la adquisición. En algunos casos se le puede dar la opción de pagar los impuestos adeudados con dinero en efectivo para que retenga todas las RSUs adquiridas. En cualquier caso, sus RSU se gravan con las tasas de ingresos ordinarias, que pueden ser tan altas como 48 (Federal State), dependiendo del valor de sus RSUs y el estado en el que vive. Como hemos explicado en el blog antes mencionado, la celebración de sus RSUs es equivalente a tomar la decisión de comprar más de su empresa de acciones al precio actual. Por el contrario, las opciones no se gravan hasta que se ejerzan. Si ejerce sus opciones antes de que el valor de las opciones haya aumentado y presente una elección 83 (b) (vea Siempre Archivo Su 83 (b)) entonces usted no tendrá impuestos hasta que se vendan. Si usted se aferra a ellos, en este caso por lo menos un año después del ejercicio, entonces usted será gravado a las tasas de ganancias de capital, que son mucho más bajos que las tasas de ingresos ordinarios (máximo de aproximadamente 36 vs 48). Si ejerce sus opciones después de aumentar su valor, pero antes de que usted es líquido, es probable que deba un impuesto mínimo alternativo. Le recomendamos que consulte con un asesor de impuestos antes de tomar esta decisión. Consulte las 11 preguntas que debe hacer al elegir un contador de impuestos para saber cómo seleccionar un asesor fiscal. La mayoría de la gente no ejerce sus opciones hasta que su empleador ha ido a público. En ese momento es posible ejercer y vender por lo menos suficientes acciones para cubrir el impuesto sobre la renta ordinario debido sobre la apreciación de las opciones. La buena noticia es, a diferencia de las RSU, puede aplazar el ejercicio de sus opciones a un punto en el tiempo cuando su tasa de impuestos es relativamente baja. Por ejemplo, puede esperar hasta comprar una casa y son capaces de deducir la mayor parte de su pago de hipoteca y los impuestos de bienes raíces. O puede esperar hasta beneficiarse de las pérdidas fiscales recaudadas por un servicio de gestión de inversiones como Wealthfront. Estamos aquí para ayudar a RSUs y opciones de acciones fueron diseñados para propósitos muy diferentes. Es por eso que el tratamiento tributario y la cantidad que debe esperar recibir difieren tanto. Creemos firmemente que con una mejor comprensión de cómo ha evolucionado su uso usted será capaz de tomar mejores decisiones sobre lo que constituye una oferta justa y cuándo vender. También somos muy conscientes de lo complejo y específico que puede ser su propia toma de decisiones, por favor, siéntase libre de seguir con preguntas en nuestra sección de comentarios, es probable que también sean útiles para otros. La información proporcionada aquí es para propósitos educativos solamente y no se piensa como consejo de impuesto. Wealthfront no representa de ninguna manera que los resultados descritos aquí resultarán en ninguna consecuencia fiscal particular. Los posibles inversores deben consultar con sus asesores fiscales personales sobre las consecuencias fiscales basadas en sus circunstancias particulares. Wealthfront no asume ninguna responsabilidad por las consecuencias fiscales para cualquier inversionista de cualquier transacción. 3.160160 Unidades de Acciones Restringidas y Unidades de Participación de Rendimiento Las UAI y las UPA (en conjunto, 147Units148) pueden otorgarse para ese número de acciones ordinarias de la siguiente manera: El Comité determina, a condición de que ningún participante pueda recibir PSUs o cualquier otra adjudicación (aparte de las opciones de compra de acciones) con la finalidad de calificar como 147 en virtud de la Sección 162 (m), en cualquier año calendario con respecto a más de 500,000 acciones. Al efectuar la adjudicación de las Participaciones, el Comité determinará los períodos, en su caso, durante los cuales y las condiciones en las que se diferirá la recepción de las acciones (el Período de Diferencia148) y, en su caso, el precio de compra de las acciones. El Comité podrá condicionar la concesión o la adquisición de Participaciones, o la recepción de acciones o efectivo al final del Período de Aplazamiento, al cumplimiento de un período de servicio especificado con la Compañía o una Compañía Relacionada, el logro de metas de desempeño específicas o Otros criterios que determine el Comité. Las UPAs son unidades cuya concesión o adquisición está condicionada, en su totalidad o en parte, al logro de los objetivos de desempeño especificados. Las UAR son aquellas cuyas donaciones o adquisiciones no están condicionadas a la consecución de metas de desempeño especificadas. Durante el Período de Aplazamiento, el concesionario no podrá vender, transferir, embolsar o asignar ninguna Unidad, excepto como lo permita el Comité. Cuando el Periodo de Aplazamiento termine para un premio o porción de un otorgamiento de Unidades, el otorgante recibirá (i) un certificado 160a para las acciones comunes cubiertas por el premio de la Unidad, libre de restricciones, (ii) 160cash igual al El valor justo de mercado de dichas acciones o (iii) 160a combinación de acciones y efectivo, según lo determine el Comité y tal como se establece en el acuerdo de adjudicación. El Comité podrá renunciar, total o parcialmente, a cualquiera o todas las condiciones para recibir o restringir con respecto a las Acciones Ordinarias o efectivo bajo un premio de la Unidad, pero no podrá acelerar el pago de un premio de la Unidad si tal aceleración Violan la Sección 160409A del Código. Salvo que el Comité disponga lo contrario, a la terminación del servicio del adjudicatario con la Sociedad o una Sociedad Relacionada por cualquier motivo durante el período anterior al otorgamiento total del Título de la Participación, se perderá la parte no adjudicada del laudo. Durante el Período de Aplazamiento, los tenedores de Participaciones no tendrán derecho a votar las acciones que están cubiertas por el premio de la Unidad y tendrán derecho a recibir dividendos en efectivo sólo en la medida en que el Comité disponga. Este fragmento extraído de la ASCA DEF 14A presentada el 29 de abril de 2008. 3.160160Unidades de Acciones Restringidas y Unidades de Participación de Rendimiento Las U $ S y las UPEs (colectivamente, 147Units148) podrán ser otorgadas por el número de acciones ordinarias que determine el Comité, siempre que A la aprobación de la Propuesta por parte de los accionistas, ningún participante podrá recibir PSUs en cualquier año calendario por más de 500,000 acciones. Al efectuar la adjudicación de las Participaciones, el Comité determinará los períodos, en su caso, durante los cuales y las condiciones en las que se diferirá la recepción de las acciones (el Período de Diferencia148) y, en su caso, el precio de compra de las acciones. El Comité podrá condicionar la concesión o la adquisición de Participaciones, o la recepción de acciones o efectivo al final del Período de Aplazamiento, al cumplimiento de un período de servicio especificado con la Compañía o una Compañía Relacionada, el logro de metas de desempeño específicas o Otros criterios que determine el Comité. Las UPAs son unidades cuya concesión o adquisición está condicionada, en su totalidad o en parte, al logro de los objetivos de desempeño especificados. Las UAR son aquellas cuyas donaciones o adquisiciones no están condicionadas a la consecución de metas de desempeño especificadas. Durante el Período de Aplazamiento, el concesionario no podrá vender, transferir, embolsar o asignar ninguna Unidad, excepto como lo permita el Comité. Cuando el Periodo de Aplazamiento termine para un premio o porción de un otorgamiento de Unidades, el otorgante recibirá (i) un certificado 160a para las acciones comunes cubiertas por el premio de la Unidad, libre de restricciones, (ii) 160cash igual al El valor justo de mercado de dichas acciones o (iii) 160a combinación de acciones y efectivo, según lo determine el Comité y tal como se establece en el acuerdo de adjudicación. El Comité podrá renunciar, total o parcialmente, a cualquiera o todas las condiciones para recibir o restringir con respecto a las Acciones Ordinarias o efectivo bajo un premio de la Unidad, pero no podrá acelerar el pago de un premio de la Unidad si tal aceleración Violan la Sección 160409A del Código. Salvo que el Comité disponga lo contrario, a la terminación del servicio del adjudicatario con la Sociedad o una Sociedad Relacionada por cualquier motivo durante el período anterior al otorgamiento total del Título de la Participación, se perderá la parte no adjudicada del laudo. Durante el Período de Aplazamiento, el titular del premio no tendrá derecho a votar las acciones que están cubiertas por el premio de la Unidad y tendrá derecho a recibir dividendos en efectivo sólo en la medida en que el Comité disponga. Sujeto a la aprobación de la Propuesta por parte de los accionistas, la concesión o adquisición de UPA u otras adjudicaciones bajo el Plan (distintas de las opciones de compra de acciones) destinadas a calificar como base de desempeño en el sentido de la Sección 160162 (m) De los objetivos de desempeño establecidos por el Comité, basados en uno o más de los siguientes criterios: Criterios estratégicos de negocios, consistentes en uno o más objetivos basados en el cumplimiento de objetivos de negocio especificados, tales como cuota de mercado o objetivos geográficos de expansión comercial; Objetivos relacionados con adquisiciones, desinversiones o joint ventures. El nivel o los niveles objetivo de desempeño con respecto a tales criterios de negocio pueden establecerse para la Compañía en una base consolidada y / o para subsidiarias o afiliadas especificadas o para otras unidades de negocios de la Compañía, o para un individuo, y puede establecerse en Tales niveles y en las condiciones que el Comité pueda determinar a su discreción, incluyendo en términos absolutos, en relación entre sí, como un objetivo relativo al desempeño en períodos anteriores o como un objetivo comparado con el desempeño de una o más compañías comparables o Un índice que abarca varias empresas. El Comité podrá proporcionar en cualquier otorgamiento otorgado bajo el Plan que cualquier evaluación del desempeño puede incluir o excluir cualquiera de los siguientes eventos que ocurran durante el período de desempeño para dicho otorgamiento: (i) reajustes de activos, (ii) juicios de litigios o reclamaciones (Iv) cualquier programa de reorganización y reestructuración, (v) 160excedentes extraordinarios no recurrentes, tal como se describe en la Resolución del Consejo de Principios de Contabilidad N ° 16030 Y / o en el análisis y análisis de la situación financiera y los resultados de las operaciones que figuran en el informe anual de la Sociedad a los accionistas para el año aplicable, (vi) el impacto de los ajustes a la provisión por valoración de activos impositivos diferidos de la Compañía, Y (viii) ganancias y pérdidas cambiarias extranjeras. En la medida en que tales inclusiones o exclusiones afecten los premios destinados a estar basados en el desempeño en el sentido de la Sección 16062 (m), deberán ser prescritos en una forma que cumpla con los requisitos de la Sección 160162 (m). Para todos los premios destinados a ser basados en el desempeño en virtud de la sección 160602 (m) (excepto las opciones sobre acciones): 160 (i) 160 el Comité establecerá los objetivos de desempeño dentro de los primeros 90 días después del comienzo del período de desempeño o (Ii) los objetivos de desempeño serán objetivos y el logro de los objetivos de desempeño será sustancialmente incierto en el momento en que se establezcan (iii) el monto pagadero al logro de los objetivos de desempeño será objetivamente determinable (excepto el Comité Tendrá derecho a reducir, pero no a incrementar, la cantidad a pagar) y (iv) antes de pagar, el Comité certificará por escrito que los objetivos de desempeño han sido satisfechos. Aceleración de la Adquisición en Ciertas Circunstancias.160160 A menos que el Comité determine lo contrario y expresamente se establezca en el acuerdo de adjudicación, en caso de cualquier cambio148 o 147 transacción corporativa148 (cada una como se define en el Plan): (i) Bajo el Plan que no esté de otra manera totalmente invertido o ejercible con respecto a todas las acciones de la acción en ese momento sujeto a tal opción de acción se acelerará automáticamente de manera que cada opción de compra de acciones se convierta, inmediatamente después del momento efectivo de dicho evento, Todas las acciones en ese momento sujetas a dicha opción de compra de acciones y pueden ser ejercidas para todas o algunas de esas acciones como acciones totalmente adquiridas y (ii) todas las acciones restringidas y todas las adjudicaciones de RSU y PSU pendientes de pago bajo el Plan que No se otorguen en su totalidad, se acelerarán automáticamente de manera que todas esas acciones de acciones restringidas y los premios de RSU y PSU se conviertan, inmediatamente después del momento efectivo de dicho evento, totalmente libres, libres de todas las restricciones. Además, en la medida permitida por la Sección 160.09A del Código, en el acuerdo de adjudicación o de otro modo, el Comité podrá acelerar la fecha de pago de la totalidad o una parte de la adjudicación de Participaciones en o después de un cambio de control o una transacción corporativa. Enmiendas y Terminación.160160 Ninguna adjudicación podrá hacerse en virtud del Plan más de 10160 años después de la fecha de aprobación del Plan por los accionistas de la Compañía, que ocurrió el 1 de junio de 1999. El significado de Sección160162 (m) (excepto las opciones sobre acciones) puede ser otorgado después de la primera reunión de accionistas que ocurre en el quinto año posterior a la aprobación reciente de los términos materiales de las metas de desempeño bajo el Plan. La Junta puede rescindir el Plan en cualquier momento anterior y puede enmendarlo de vez en cuando, después de considerar las consecuencias bajo la Sección 160409A del Código, con la salvedad de que ninguna modificación o terminación puede afectar adversamente cualquier adjudicación pendiente sin el consentimiento escrito del titular . Las enmiendas pueden ser hechas sin la aprobación de los accionistas excepto como requerido para satisfacer cualesquier requisitos legales o regulatorios obligatorios aplicables, o como requerido para que el Plan continúe satisfaciendo los requisitos de la Sección 16062 (m) o Section160422 del Código o cualquier otra ley legal o no obligatoria. Si el Consejo de Administración considera conveniente que el Plan cumpla con dichos requisitos. Ajuste.160160 En caso de fusión, reorganización, consolidación, venta de sustancialmente todos los activos, recapitalización, dividendo en acciones, separación de acciones, escisión, escisión, escisión, dividendo extraordinario en efectivo, distribución de Activos o cualquier otro cambio en la estructura societaria que afecte a la Acción Común, una sustitución o ajuste, según se determine que sea apropiado por el Comité a su sola discreción, se hará en el número agregado y tipo de acciones reservadas para la emisión bajo el Plan, El número máximo y el tipo de acciones con respecto a las cuales podrán otorgarse premios a cualquier participante durante cualquier año calendario, el número y tipo de acciones sujetas a indemnizaciones pendientes y los montos a pagar por los adjudicatarios o la Compañía, según sea el caso Ser, con respecto a los premios pendientes. Ningún ajuste de este tipo puede aumentar el valor agregado de cualquier adjudicación pendiente.
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